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济安金信杨健:定价理论是价值投资的基石

发表时间:2024-04-02 11:28:44 来源:新闻动态

  5月18日,腾讯济安价值100指数发布十周年锡典暨中国特色估值体系理论与实证研究论坛在北京举办。中国人民大学金融信息中心主任、济安金信科技有限公司董事长杨健出席论坛,他表示,定价理论是价值投资的基石。

  在会议上,杨健也诠释了他对价值投资和定价的认识,理论的定价和此时此刻市场行情报价的差额即为投资价值,因此定价理论就成了价值投资的基石。济安定价理论、模型、算法、应用是一个比较完整的思路,济安定价核心技术源于“国家高技术研究发展计划863项目-证券行业风险识别、监控与防范技术上的支持系统”,其最大的特点在于能够反映“动态均衡价值”,在某些特定的程度上规避非系统风险,早在于2003年起连载在《投资与证券》,并于2013年通过腾安指数进行实证,济安动态定价能够反映“动态均衡价值”。动态定价在某些特定的程度上规避非系统风险,不仅为投资者筛选了具有发展的潜在能力的“黑马”,规避了被严重高估的“投资地雷”,还帮助监督管理的机构快速定位市场行情报价与均衡价格之间的偏离,监控市场操纵者。

  杨健指出,通过多年的实证研究发现,线类人,第一类人是坚定的价值投资。第二类人是买了股票就一直长期持有;第三类人是拒绝做波段的;第四类人基本都是三线城市的投资人,他们得到的信息比较慢,在心理上规避了自己的行为。“在定价的实证研究过程中,我们得知用户偏好一直在变化、国内不同证券市场的投资群体的差异较大、投资偏好迥然不同、大多数股票的价格都可能会发生矫枉过正的现象,偏离度愈大矫正的幅度愈可观、上市公司存在财务欺诈现象。散户盲目跟风的行为有所收敛,庄家操纵市场行为有所收敛,中国机构投资的人绝大多数都是理性的。”

  关于“中国特色估值体系”的讨论,杨健认为,中国特色的估值体系是由制度造成,比如中国的股票不能做t加0,从本质上讲就是一个短期行为与国际市场不同。

  杨健还表示,中国要建立具有中国特色的股票估值体系并非易事,不仅国内认可,还需要国际认可;不仅学术界认可,还需要投资者认可。

  至于,中国特色估值体系是不是该给“中字头”以更高的估值?杨健认为,从过去和现在的情况看,许多“中字头”股票在“济安定价”系统确实长期低估。但是,考虑企业的盈利能力、偿还债务的能力、运行效率以及发展能力等,并不是所有的“中字头”股票都具有投资价值。

  理论的定价和此时此刻市场行情报价的差额即为投资价值,因此定价理论就成了价值投资的基石。

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