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鸿智科技870726申购估值分析和建议

发表时间:2024-03-23 23:18:26 来源:试用报告

  (一)公司专门干电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等小家电的研发、生产和销售。自成立以来,公司始终立足于厨房小家电领域,不断拓展延伸产品线,可实现从产品工 业设计、结构设计到测试评价等全过程的自主产品研究开发,是国家高新技术企业、广东省 专精特新中小企业。经过二十多年的行业积累,凭借优异的产品的质量、强大的研发设计能力及快速响 应能力,公司已为众多国内外品牌客户提供研发、设计和生产制造服务,在业内享有较 高的认可度。目前,公司已进入 Panasonic(松下)、Hamilton Beach(汉美驰)、Russell Hobbs(领豪)、Morphy Richards(摩飞)、SEB(法国赛博集团)、Breville(铂富)、 DeLonghi(德龙)、Koizumi(小泉成器)、Sharp(夏普)等国际一线知名小家电品牌 商和 Kmart(凯马特)、Lidl(历德)、Sainsburys(森宝利)等大型连锁零售商的供应 链体系。同时,公司近年来创设“ICOOK(自煮食代)”自主品牌,通过天猫、京东亚马逊等自营电商渠道及线下礼品等渠道,积极开拓国内及国际市场。

  (二)公司产品按应用方向可大致分为厨房小家电和生活小家电,其中,厨房小家电主要为 电饭煲、慢炖锅、压力锅及烘烤产品等,为公司目前收入的大多数来自;生活小家电主要 为电热器及加湿器等,是近年来公司基于自身研发生产优势和下游客户的真实需求横向拓展的 产品品类。

  (一)根据 Statista 发布多个方面数据显示,近年来全球厨房小家电市场慢慢地发展壮大,2016 年至 2021 年,全球厨房小家电市场规模由 901.00 亿美元增长至 1,264.00 亿美元,复合增长 率为 7.01%,预计 2026 年全球厨房小家电市场规模将进一步达到 1,487.00 亿美元。

  随着财富的积累,居民生活水准不断提升,消费者高度追求价值、重视审美、彰显 个性、健康等,不再简单满足于食物所带来的温饱体验和味蕾享受。在重塑的厨房场景 下,厨房小家电成为重要配套工具,承载新的空间功能和全新烹饪场景,展示人们的生 活态度,而上述多样化、个性化等市场需求的推动也进一步使得厨房小家电产品快速更 迭,以电饭煲、电水壶等为代表的厨房烹饪的大规模品类加快二次升级,以三明治机、 多功能锅、空气炸锅等为代表的新兴品类解决不同烹饪方式需要,渗透率逐步提升,进 一步推动全球厨房小家电市场的进一步发展。

  我国已成为全世界小家电产品的重要消费市场,根据 Statista 发布多个方面数据显示,2016 年 至 2021 年,我国小家电市场规模由 423.50 亿美元增长至 523.30 亿美元,预计 2026 年 我国小家电市场规模将进一步达到 599.00 亿美元。同时,我国厨房小家电市场亦实现 良好增长,在应用场景不断重构、家电升级及智能化等趋势下,能够很好的满足消费者多样烹 饪需求、提升消费者体验的厨房小家电市场需求旺盛,2021 年我国厨房小家电市场规 模已达到 285.10 亿美元,预计至 2026 年我国厨房小家电市场将进一步增长至 335.50 亿美元。

  根据 Euromonitor International 发布数据显示,近年来我国厨房小家电市场中以电饭 煲、慢炖锅等为代表的传统品类加速渗透,2007 年至 2021 年电饭煲销售额由 55.67 亿 1-1-86 元增长至140.47亿元,年复合增长率为6.83%;慢炖锅的销售额由11.17亿元增长至24.36 亿元,年复合增长率为 5.73%。传统厨房小家电产品的迅速普及成为推动厨房小家电市 场发展的重要动力,未来,随着技术的进步,在更健康、更安全等要求下,以电饭煲、 慢炖锅为代表的传统品类将加速迭代,更好满足那群消费的人对产品更新换代的升级需求。同时,更多细分领域市场需求的涌现,推动新型厨房小家电产品的出现,以电烤盘、 面包机等为代表的新兴品类专注于某一应用场景,不断满足终端消费者在不同阶段、不 同场景下的细分需求。根据 Euromonitor International 发布数据,2007 年至 2021 年我国 电烤盘销售额由 0.85 亿元增长至 15.06 亿元,年复合增长率为 22.79%;面包机销售额 由 0.34 亿元增长至 11.81 亿元,年复合增长率为 28.84%,未来,随着产品的宣传及其 自身的不断完善,上述新兴厨房小家电产品将进一步推广普及,保持良好增长状态。得益于完善的配套产业支持,我国亦逐步成为小家电的重要生产基地。中国是全球 产业链体系最为齐全的国家之一,自改革开放以来,我国产业链体系不断扩张、产业链 条持续延伸,目前已拥有完整的小家电产业链体系,相关产业配套服务能力较强。近年 来,在完善工业体系支撑下,叠加出口贸易政策及物流基础设施的支持,中国小家电企 业加速出海,积极融入全球小家电供应链体系,成为小家电产品的重要制造基地。以电 饭煲为例,中国海关发布多个方面数据显示,2018 年开始我国电饭煲出口额稳步增长,2022 年 我国电饭煲出口总额创下新高,达到 9.57 亿美元,同比增长 7.53%。

  (二)报告期内,公司以电饭煲、慢炖锅、压力锅等厨房小家电产品销售为主,海外销售 收入占比较高。在电饭煲、慢炖锅、压力锅的细分行业,公司是主要生产企业之一,同 时不断推出烤盘、电热器等新产品,丰富自身产品线并拓展新的收入增长点。公司在电 饭煲出口市场中尤其占有重要的市场占有率,荣获 2020 年中国十大出口电饭煲企业、广 东省出口名牌企业等荣誉称号。目前,企业主要为国外一线品牌客户 Panasonic(松下)、 Hamilton Beach(汉美驰)、Morphy Richards(摩飞)、Russell Hobbs(领豪)等企业 提供生产制造服务,与国外客户建立了长久且稳定的合作伙伴关系,成为客户生产供应链中 的重要一环。

  公司目前销售的核心产品主要为厨房小家电,行业内主营产品以厨房小家电为主的 A 股上市公司或拟上市公司,最重要的包含苏泊尔小熊电器北鼎股份利仁科技、比依 股份、新宝股份、博菱电器等。

  随着公司经营规模逐步扩大,应收账款余额也相应增长。报告期各期末,公司应收 账款账面价值分别为 7,770.54 万元、10,011.46 万元及 9,241.34 万元,占同期流动资产 比重分别为 44.12%、53.83%及 53.13%。如果未来主要客户经营情况出现重大不利变化, 不排除应收账款发生坏账的风险。

  公司自设立以来主要立足于从事厨房小家电的研发、设计、生产与销售,代工模式,报告期内,公司以电饭煲、慢炖锅、压力锅等厨房小家电产品销售为主,海外销售 收入占比较高,报告期内业绩增速不错,毛利率比较低,短线亿左右估值,破发风险比较小,建议一般申购。

  谨慎说明:对于新股申购预测表,无风重点是指申购估值,不是指上市估值,目前看,中签后在上市当天找高点卖出是90%正确率,新股一般情况下后期都大概率下跌。新股申购建议分为四种(1.积极申购2.一般申购3.谨慎申购4.不建议申购,前面两种情况个人会申购,后面两种情况个人不申购)。

  申购预测表是看重公司上市前的财务质地和行业前景,新股后期有波动是正常的,上市前一晚本号还有接盘炒作估值分析和策略,个人看法会随着资金的喜好和题材的发酵而改变前期观点(请关注本号每天复盘,会更新不同的估值分析观点)。请谨慎和理性参考,本文内容不做任何投资建议,据此操作风险自理。

  看不懂,豪声预测开盘价是涨的,是谨慎申购。这个预测开盘价是跌得,却是一般申购,而且还说破发概率小。为啥不把预测开盘价做成正数?这不是自相矛盾吗?

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